沃爾特・迪斯尼是多樣化的國(guó)際娛樂(lè)公司，它的業(yè)務(wù)主要包括三個(gè)商業(yè)領(lǐng)域。三項(xiàng)業(yè)務(wù)的總收入與營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)如表所示。

休閑業(yè)的利潤(rùn)受許多因素的影響，包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、可利用的休閑時(shí)間、燃油、交通費(fèi)用、氣候等。迪斯尼公司的主題公園的人數(shù)不多，原因是經(jīng)濟(jì)疲軟，致使消費(fèi)者降低了額外的開銷。迪斯尼公司的管理在提高主題公園的入場(chǎng)價(jià)上富有激進(jìn)性。截止1993年的10年間，入場(chǎng)價(jià)每年以8%~9%的速度遞增，而美國(guó)的通脹率卻低于4%。
迪斯尼公司的電影娛樂(lè)業(yè)快速發(fā)展，這得益于迪斯尼頻道的廣泛普及。更重要的是管理層努力尋求日益擴(kuò)大和新建錄像廳的機(jī)會(huì)。迪斯尼公司的消費(fèi)品收入也有很大的增長(zhǎng)。因?yàn)楣緦⑵洚a(chǎn)品轉(zhuǎn)向直接分銷和直接零售，93年底，239家新的迪斯尼商店開張，從而不再依賴高利潤(rùn)的特許權(quán)使用費(fèi)的收入來(lái)源。
迪斯尼公司對(duì)歐洲迪斯尼這家公開上市的法國(guó)公司，擁有49%的股權(quán)。歐洲迪斯尼公司包括在巴黎附近的一個(gè)主題公園，一個(gè)度假綜合旅游區(qū)，占地4800英畝，以股權(quán)投資的方式組建。從1992年以來(lái)，歐洲的經(jīng)濟(jì)衰退一直使歐洲迪斯尼公司的經(jīng)營(yíng)大受影響，參觀的人數(shù)很少。主題公園的利潤(rùn)一直以高營(yíng)業(yè)杠桿為特征，而這是因?yàn)槠漭^高比率的固定成本結(jié)構(gòu)。在歐洲迪斯尼公司的案例中，高營(yíng)業(yè)杠桿和高財(cái)務(wù)杠桿相結(jié)合導(dǎo)致了重大損失。1993年財(cái)政年度的第4季度（至1993年9月30日），迪斯尼公司的管理層決定注銷歐洲迪斯尼公司的整個(gè)結(jié)轉(zhuǎn)價(jià)值，費(fèi)用金額3.5億美元（稅后為2.18億美元）。
1993年財(cái)政年度結(jié)束后，迪斯尼公司的管理層暗示其將繼續(xù)擴(kuò)建主題公園與度假村的意圖。迪斯尼計(jì)劃在弗吉尼亞建一個(gè)新名叫迪斯尼美國(guó)的公園，估計(jì)成本為5~8億美元。管理層也計(jì)劃在加利福利亞一個(gè)叫Westcot的地方建一個(gè)度假勝地，成本為30億美元。同時(shí)公司計(jì)劃在佛羅里達(dá)的迪斯尼世界中建一個(gè)新的主題公園。
a.利用杜邦方法，確認(rèn)并計(jì)算迪斯尼公司1989年9月30日和1993年9月30日的財(cái)政年度中的股本收益率（ROE）的五個(gè)主要組成部分。利用這些部分，計(jì)算迪斯尼每年的股本收益率。
b.根據(jù)a的答案和表B所給的數(shù)據(jù)，確定對(duì)迪斯尼公司1989到1993年的股本收益率的改變起主要作用的兩個(gè)部分。為每個(gè)部分的變化說(shuō)出兩個(gè)理由。