問答題

某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務。該公司現在擬投產一個新產品，該項目需要投資4000萬元，預期投產后每年可增加息前稅前利潤400萬元。該項目備選的籌資方案有三個：
（1）按11%的利率平價發(fā)行債券；
（2）按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股；
（3）按20元／股的價格增發(fā)普通股。
該公司目前的息前稅前利潤為1600萬元；公司適用的所得稅稅率為25%；證券發(fā)行費可忽略不計。
要求：
（1）計算按不同方案籌資后的普通股每股收益（填列“普通股每股收益計算表”）。
（2）計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股（指普通股，下同）收益無差別點（用息前稅前利潤表示，下同）以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點。
（3）計算籌資前的財務杠桿系數和按三個方案籌資后的財務杠桿系數。
（4）根據以上計算結果分析，該公司應當選擇哪一種籌資方式？理由是什么？
（5）如果新產品可提供1000萬元或4000萬元的新增息前稅前利潤，在不考慮財務風險的情況下，公司應選擇哪一種籌資方式？


您可能感興趣的試卷

你可能感興趣的試題

2.問答題綜合題：ABC公司正在考慮改變它的資本結構，有關資料如下：（1）公司目前債務的賬面價值1000萬元，利息率為5%，債務的市場價值與賬面價值相同；普通股4000萬股，每股價格1元，所有者權益賬面金額4000萬元（與市價相同）；每年的息前稅前利潤為500萬元。該公司的所得稅稅率為15%。（2）公司將保持現有的資產規(guī)模和資產息前稅前利潤率，每年將全部稅后凈利潤分派給股東，因此預計未來增長率為零。（3）為了提高企業(yè)價值，該公司擬改變資本結構，舉借新的債務，替換舊的債務并回購部分普通股?？晒┻x擇的資本結構調整方案有兩個：①舉借新債務的總額為2000萬元，預計利息率為6%；②舉借新債務的總額為3000萬元，預計利息率為7%。（4）假設當前資本市場上無風險利率為4%，市場風險溢價為5%。要求：（1）計算該公司目前的權益成本和貝塔系數（計算結果均保留小數點后4位）。（2）計算該公司無負債的貝塔系數和無負債的權益成本（提示：根據賬面價值的權重調整貝塔系數，下同）。（3）計算兩種資本結構調整方案的權益貝塔系數、權益成本和實體價值（實體價值計算結果保留整數，以萬元為單位）。（4）判斷企業(yè)應否調整資本結構并說明依據，如果需要調整應選擇哪一個方案？