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問答題你認(rèn)為企業(yè)并購是否增加了股東財(cái)富？企業(yè)并購能增加社會財(cái)富嗎？或者只是社會財(cái)富的簡單轉(zhuǎn)移？

參考答案： 關(guān)于并購財(cái)富效應(yīng)的研究方法主要有兩種：一種是計(jì)算并購前后股價(jià)變化的非正常收益的基于事件法；另一種是用并購前后財(cái)務(wù)指標(biāo)的變...

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1.問答題你認(rèn)為哪種理論比較好的解釋了并購的動因和效應(yīng)？說出你的理由？

參考答案：并購的動因有三點(diǎn)：獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢；降低交易費(fèi)用；多元化經(jīng)營策略。多元化優(yōu)勢效應(yīng)理論。股東可以通過證券組合來分散其投資風(fēng)...

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2.問答題什么是混合并購？是舉例說明。

參考答案：混合并購是指與企業(yè)原材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品銷售均沒直接關(guān)系的企業(yè)之間的并購。例如：北京東安集團(tuán)兼并北京手表元件二廠，兵...

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3.問答題什么是縱向并購？是舉例說明。

參考答案：

縱向并購是指從事同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)所進(jìn)行的并購。例如：對原材料生產(chǎn)廠家的并購、對產(chǎn)品用戶的并購等。

4.問答題遠(yuǎn)大公司是一家制藥企業(yè)，2011年的息稅前凈收益為6.8億元，資本性支出為3.6億元，折舊為2.2億元，銷售收入為80億元，營業(yè)資本占銷售收入的20%，企業(yè)所得稅率為30%，國債利息率為6%。預(yù)期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長，β值為1.5，稅后債務(wù)成本為8%，負(fù)債比率為50%。3年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長期，穩(wěn)定增長階段的增長率為5%，β值為1，稅后債務(wù)成本為8%，負(fù)債比率為25%，資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%。回答下了問題。計(jì)算公司價(jià)值。

參考答案：

公司價(jià)值V＝5.65+108.27=113.92（億元）

5.問答題遠(yuǎn)大公司是一家制藥企業(yè)，2011年的息稅前凈收益為6.8億元，資本性支出為3.6億元，折舊為2.2億元，銷售收入為80億元，營業(yè)資本占銷售收入的20%，企業(yè)所得稅率為30%，國債利息率為6%。預(yù)期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長，β值為1.5，稅后債務(wù)成本為8%，負(fù)債比率為50%。3年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長期，穩(wěn)定增長階段的增長率為5%，β值為1，稅后債務(wù)成本為8%，負(fù)債比率為25%，資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%。回答下了問題。計(jì)算穩(wěn)定增長期公司自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

參考答案：穩(wěn)定成長期自由現(xiàn)金流量＝7.72÷[（10.25%-5%）×（1+10.75%）³]=108.27...

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