【案例分析題】2000年7月12日，日本崇光百貨公司宣布放棄了自主重建的打算，而向東京地方法院申請(qǐng)破產(chǎn)法保護(hù)。這事實(shí)上宣告崇光百貨公司倒閉，其負(fù)債高達(dá)月1.87萬億日元。 崇光集團(tuán)多年來在經(jīng)營(yíng)中“依靠帳面收益擴(kuò)張店鋪”，即積極設(shè)立分店，依靠店鋪地價(jià)上漲帶來的巨額帳面收益，繼續(xù)開設(shè)分店。然而，隨著泡沫經(jīng)濟(jì)的崩潰，崇光集團(tuán)的擴(kuò)張戰(zhàn)略也瓦解了，1.87萬億日元的負(fù)債使它陷入了經(jīng)營(yíng)危機(jī)。盡管崇光集團(tuán)提出了重建計(jì)劃，但最終還是以破滅告終?？梢哉f，崇光集團(tuán)破產(chǎn)是沒有及時(shí)修改不合理擴(kuò)張計(jì)劃和沒有及時(shí)解決經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的問題的結(jié)果。 崇光集團(tuán)在日本國(guó)內(nèi)擁有26家分店，但直到破產(chǎn)前，只有大阪、東京和神戶三家分店的崇光母公司的股票上市。事實(shí)上，在集團(tuán)中起核心作用的是千葉崇光百貨公司。通過千葉崇光百貨公司，25家公司的26個(gè)分店因資本和債務(wù)擔(dān)保而錯(cuò)綜復(fù)雜地聯(lián)系在一起。 同其他百貨公司相比，崇光百貨的柜臺(tái)銷售在很大程度上依賴交易地。外資公司證券分析家之處：“崇光百貨公司向交易地的中小企業(yè)租借房屋，接近于房地產(chǎn)業(yè)，不是本來上的零售業(yè)?！彪m然這種手段能夠減少人事費(fèi)等經(jīng)費(fèi)開支，但是在人才培養(yǎng)和進(jìn)貨能力等百貨公司得以生存的重要方面卻被其他公司拉開距離。 另一方面，巨額負(fù)債的利率負(fù)擔(dān)造成公司財(cái)務(wù)緊張，公司甚至拿不出足夠的資金裝修陳舊的商店。生產(chǎn)廠家和批發(fā)商擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)，于是控制向崇光百貨提供銷量好的殺昂派。這種傾向因崇光百貨的信用不穩(wěn)定而進(jìn)一步加劇。結(jié)果顧客越來越少，銷售額下降，崇光百貨陷入了資金不足的惡性循環(huán)。崇光百貨的擴(kuò)張戰(zhàn)略存在什么問題？