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問答題說明期貨合約的空頭頭寸與看跌期權(quán)之間的差別。

參考答案： 看跌期權(quán)賦予了將標(biāo)的資產(chǎn)按實(shí)施價(jià)格賣出的權(quán)力?？疹^期貨合約包含的則是按期貨價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。

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1.問答題 一看漲期權(quán)與一看跌期權(quán)的標(biāo)的股票都是XYZ；執(zhí)行價(jià)格都是50美元，6個(gè)月到期。6個(gè)月后股價(jià)為以下情況時(shí)，以4美元買入看漲期權(quán)的投資者的利潤是多少？以6美元買入看跌期權(quán)的投資者呢？
a.40美元
b.45美元
c.50美元
d.55美元
e.60美元

參考答案：

2.問答題為什么看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的股票的價(jià)格，仍能以正的價(jià)格出售？

參考答案：期權(quán)在到期前某一時(shí)點(diǎn)總會(huì)有可能處于實(shí)值狀態(tài)。因此投資者必須為這種正的收益的可能性支付一定的代價(jià)。

3.問答題 哪一種證券應(yīng)以更高的價(jià)格出售？
a.10年期，息票率為9%的國債和10年期，息票率為10%的國債。
b.3個(gè)月到期，執(zhí)行價(jià)40美元的買入期權(quán)和3個(gè)月到期，執(zhí)行價(jià)35美元的買入期權(quán)。
c.一股票的賣出期權(quán)，售價(jià)50美元；另一種股票的賣出期權(quán)，售價(jià)60美元（所有股票與期權(quán)的其他相應(yīng)特性均相同）。
d.貼現(xiàn)率為6.1%的3個(gè)月期國庫券和貼現(xiàn)率為6.2%的3個(gè)月期國庫券。

參考答案：

A.息票率較高的債券。
B.實(shí)施價(jià)格較低的看漲期權(quán)。
C.定價(jià)較低的股票的看跌期權(quán)。
D.收益率較低的債券。

4.問答題 短期市政債券當(dāng)期收益率為4%，而同類應(yīng)稅債券的當(dāng)期收益率為5%。投資者的稅收等級(jí)分別為以下數(shù)值時(shí)，哪一種給予投資者更高的稅后收益？
a.零
b.10%
c.20%
d.30%

參考答案：A.應(yīng)稅債券。因?yàn)榱愣惖燃?jí)，它的稅后收益率與稅前的5%相同，比市政債券高。
B.應(yīng)稅債券。其稅后利率為5×（1...

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5.問答題一投資者稅收等級(jí)為28%，如果公司債券收益率為9%，則要使市政債券更吸引投資者，其收益率應(yīng)為多少？

參考答案：公司債券的稅后收益率為0.09×（1-0.28）=0.0648。因此，市政債券至少必須支付6.48%的利率。