某企業(yè)2014年度至2017年度的年營業(yè)收入與有關情況如下。 單位:萬元 假設企業(yè)的流動負債均為敏感性負債。
某企業(yè)目前處于成熟發(fā)展階段,公司目前的資產總額為10億元,所有者權益總額為6億元,其中股本2億元,資本公積2億元,負債總額為4億元,公司未來計劃籌集資本1500萬元,所得稅稅率為25%,銀行能提供的最大借款限額為500萬元,假設股票和債券沒有籌資限額。備選方案如下。 方案1:以最大借款限額向銀行借款,借款期4年,借款年利率7%,手續(xù)費率2%。 方案2:按溢價發(fā)行債券,每張債券面值1000元,發(fā)行價格為1020元,票面利率9%,期限為5年,每年年末支付一次利息,其籌資費率為3%。 方案3:發(fā)行普通股,每股發(fā)行價10元,預計第一年每股股利1.2元,股利增長率為8%,籌資費率為6%。 方案4:發(fā)行面值100元的優(yōu)先股,規(guī)定的年股息率為8%。該優(yōu)先股溢價發(fā)行,發(fā)行價格為110元;發(fā)行時籌資費用率為發(fā)行價格的3%。 方案5:通過留存收益取得。
留存收益資本成本=1.2/10+8%=20%。
優(yōu)先股資本成本=100 × 8%/[110×(1-3%)]=7.5%