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問答題某公司準備購入一套設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇：甲方案需投資30000元，使用壽命為5年，采用直線法折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為15000元，每年付現(xiàn)成本為5000元。乙方案需投資36000元，采用直線法計提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元，5年中每年銷售收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費300元，另外需墊支流動資金3000元。假設(shè)所得稅稅率40%，資金成本為10%。計算兩個方案的全部現(xiàn)金凈流量。

參考答案：

列表計算全部現(xiàn)金凈流量：
全部現(xiàn)金凈流量計算表

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1.問答題某公司準備購入一套設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇：甲方案需投資30000元，使用壽命為5年，采用直線法折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為15000元，每年付現(xiàn)成本為5000元。乙方案需投資36000元，采用直線法計提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元，5年中每年銷售收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費300元，另外需墊支流動資金3000元。假設(shè)所得稅稅率40%，資金成本為10%。計算兩個方案的營業(yè)現(xiàn)金流量。

參考答案：

列表計算兩個方案的營業(yè)現(xiàn)金流入：
營業(yè)現(xiàn)金流入計算表
單位：元

2.問答題某公司準備購入一套設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇：甲方案需投資30000元，使用壽命為5年，采用直線法折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為15000元，每年付現(xiàn)成本為5000元。乙方案需投資36000元，采用直線法計提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元，5年中每年銷售收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費300元，另外需墊支流動資金3000元。假設(shè)所得稅稅率40%，資金成本為10%。計算兩個方案的年折舊額。

參考答案：

甲方案年折舊額=30000/5=6000（元）
乙方案年折舊額=（36000－6000）÷5=6000（元）

3.問答題 某公司目前的資金來源包括面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，該項目需要籌資4000萬元，預期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤400萬元。該項目有兩個備選的籌資方案：
（1）按11%的利率發(fā)行債券；
（2）按20元／股的價格增發(fā)普通股。
該公司目前的息稅前利潤為1600萬元，所得稅稅率為40%，證券發(fā)行費用可忽略不計。
如果由甲產(chǎn)品可提供1000萬元的新增息稅前利潤，在不考慮財務(wù)風險的情況下，公司應(yīng)選哪一種籌資方案？

參考答案：此時，公司的EBIT為2600萬元，大于每股收益無差別點的2500萬元，根據(jù)每股收益無差別點判斷資本結(jié)構(gòu)的原理，如果不考...

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4.問答題 某公司目前的資金來源包括面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，該項目需要籌資4000萬元，預期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤400萬元。該項目有兩個備選的籌資方案：
（1）按11%的利率發(fā)行債券；
（2）按20元／股的價格增發(fā)普通股。
該公司目前的息稅前利潤為1600萬元，所得稅稅率為40%，證券發(fā)行費用可忽略不計。
根據(jù)以上計算結(jié)果分析，該公司應(yīng)當選擇哪一種籌資方案？為什么？

參考答案：根據(jù)以上計算結(jié)果，上述兩種融資方式的每股收益無差別點EBIT=2500萬元，而預計增加籌資后的EBIT為2000萬元，低...

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5.問答題 某公司目前的資金來源包括面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，該項目需要籌資4000萬元，預期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤400萬元。該項目有兩個備選的籌資方案：
（1）按11%的利率發(fā)行債券；
（2）按20元／股的價格增發(fā)普通股。
該公司目前的息稅前利潤為1600萬元，所得稅稅率為40%，證券發(fā)行費用可忽略不計。
計算籌資前的財務(wù)杠桿系數(shù)和按兩個方案籌資后的財務(wù)杠桿系數(shù)。

參考答案：