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問答題你持有800萬美元的股票投資，其貝塔值為1.0，你相信這一資產(chǎn)組合的風(fēng)險調(diào)整后的超額收益（α）在此后的三個月為2%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)現(xiàn)在的數(shù)值為800點，無風(fēng)險利率每季度為1%。三個月標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的期貨價格是多少？

參考答案： 800×（1.01）=808

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1.問答題一公司計劃三個月后發(fā)行1000萬美元10年期債券。在現(xiàn)行收益率下，債券調(diào)整后久期為8年，中期國債期貨售價為F₀＝100，調(diào)整后久期為6年。公司怎樣利用這種期貨合約為可以按一定收益售出其債券的風(fēng)險套期保值？債券與期貨合約均按面值出售。

參考答案：

2.問答題短期債券收益率的波動性大于長期債券，假定你估計5年期債券的收益每變動15個基本點，20年期債券的收益變動10個基本點。你持有價值100萬美元5年期債券的投資，調(diào)整后的久期為4年，你想用長期國債期貨來為利率風(fēng)險套期保值，長期國債期貨的調(diào)整后久期為9年，F(xiàn)₀＝95美元，你應(yīng)賣出多少份期貨合約？

參考答案：

3.問答題農(nóng)場主布朗（Brown）種植1號紅玉米，想對收獲時的價值作套期保值。但是，期貨合約交易的是2號黃玉米。假定黃玉米售價一般為紅玉米的90%，如果他的產(chǎn)量為100000蒲式耳，每份期貨合約交割的數(shù)量為5000蒲式耳。他要軋平頭寸，需購入或賣出多少份合約？

參考答案：該農(nóng)場主必須賣出100000蒲式耳×（1/0.90）=111111蒲式耳的黃玉米的遠(yuǎn)期。這要求賣出111111/5000...

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4.問答題一投資經(jīng)理持有100萬美元的股票資產(chǎn)組合，調(diào)整后的久期為8年。他想通過賣空長期國債來為資產(chǎn)組合的風(fēng)險套期保值。長期國債調(diào)整后的久期為10年。要使其頭寸的方差最小，他應(yīng)售出價值多少美元的長期國債？

參考答案：她必須賣出100萬美元×（8/10）=80萬美元的國債。

5.問答題一投資經(jīng)理持有100萬美元的股票資產(chǎn)組合，其貝塔值為1.25。她想通過標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指期貨來為資產(chǎn)組合的風(fēng)險套期保值，她在期貨市場上賣出的指數(shù)價值應(yīng)為多少美元可以使其頭寸的波動性最小？

參考答案：如果資產(chǎn)組合的β是1.0，她將賣出100萬美元的指數(shù)。因為β是1.25，她需要賣出125萬美元的指數(shù)。