Malkiel公司對(duì)其資產(chǎn)投資作出以下計(jì)劃（見(jiàn)下表）。它發(fā)現(xiàn)應(yīng)付帳款和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目將占到流動(dòng)資產(chǎn)的1/3。該企業(yè)目前有5000萬(wàn)美元的權(quán)益資本，其余資金都通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債融資。每季度的留存收益為100萬(wàn)美元。

a.  描出（i）固定資產(chǎn)（ii）總資產(chǎn)（減去通過(guò)應(yīng)付帳款和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目自然融資部分的時(shí)間去趨勢(shì)圖。
b. 假定你使用對(duì)沖（到期日配比）法融資，設(shè)計(jì)一個(gè)融資計(jì)劃。

請(qǐng)編制Ace制造公司的現(xiàn)金預(yù)算，列示5月、6月、7月的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出。該公司希望保留現(xiàn)金余額2萬(wàn)美元。請(qǐng)決定這段期間內(nèi)是否需要借款，如果需要，請(qǐng)確定借款的時(shí)間和數(shù)量。截止4月30日，公司的現(xiàn)金余額為2萬(wàn)美元。

．應(yīng)收帳款：每月銷售收入中，本月收到現(xiàn)金50％，接下來(lái)的兩個(gè)月各收回現(xiàn)金25％（假設(shè)公司的懷帳損失可以忽略）。 
．制造成本：占銷售收入的70％，其中90％的款項(xiàng)在下月支付，10％在下下月支付。 
．銷售和管理費(fèi)用：每月1萬(wàn)美元加上銷售收入的10％。所有費(fèi)用在發(fā)生當(dāng)月支付。 
．利息支付：發(fā)行在外的15萬(wàn)美元債券的半年利息在7月份支付（票面利率12％）。每年5萬(wàn)美元的償債基金也在當(dāng)時(shí)支付。 
．股利：7月份宣告發(fā)放1萬(wàn)美元的股利并實(shí)支付。 
．資本性支出：6月份將投資4萬(wàn)美元購(gòu)買廠房和設(shè)備。
．稅金：7月份將支付1000美元的所得稅。

目前，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10％，市場(chǎng)組合的期望收益率是15％，市場(chǎng)分析專家對(duì)四種股票的收益率和貝塔的預(yù)期見(jiàn)下表：

a. 若市場(chǎng)分析家的預(yù)期是正確的，則那種股票的收益率被高估呢（若有的話）？那種股票的收益率被低估呢（若有的話）？
b. 若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率突然升至12％，市場(chǎng)組合的期望收益率則升至16％，則那種股票的收益率被高估了？那種被低估了（假定市場(chǎng)分析專家對(duì)收益率和貝塔的預(yù)期仍保持不變）？