問答題
試論述非對稱性對拍賣的影響
答案：
正確答案：第一價格拍賣=荷蘭式拍賣〉第二價格拍賣=英格蘭式拍賣；在理想拍賣模型中，除了假定風(fēng)險中性和獨立私人價值外，所有競買人的死人價值或信號總是取自同一分布也是一個重要的假定條件。我們一般將這個條件成為競買人對稱。但是，如果放棄競買人的估價服從相同的概率分布的假設(shè)，那么第二價格密封拍賣仍然將標(biāo)的物授予估價最高者。而第一價格未必如此。其原因是在第一個價格密封拍賣中，來自較弱估價分布的競買人的報價要比來自更強估價分布的競買人更具進(jìn)取性，賣者往往歧視性的將物品賣給前者。因此，非對稱性情形中，第一價格密封拍賣無法保證資源配置的帕累托效率性，但是它確實可能帶來更多的預(yù)期盈利。這一結(jié)論在多數(shù)情況下都是成立的?；仡欁顑?yōu)拍賣機制，賣主為獲得最大期望收入應(yīng)該將標(biāo)的配置給邊際收益最高而非估價最高的競買人并設(shè)置最優(yōu)保留估價。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)需求理論，估價相同的買方在處處更低的需求曲線（水平內(nèi)移）中的邊際收益更大。因此，賣主通常都更愿意將標(biāo)的賣給來自更低估價分布的弱勢競買人，非對稱情況下的最優(yōu)拍賣必然是歧視性的。以上分析都建立在私人價值假設(shè)的基礎(chǔ)上。如果估價中包含了共同價值因素，競買人之間的不對稱性的影響將會顯著得多。如果一個競買人擁有如私人估價略高這樣微弱的優(yōu)勢，他的報價就會大膽得多。在英式共同價值拍賣中，這種優(yōu)勢具有巨大的間接效應(yīng)：競買人的對手將面對更大的“贏家的詛咒”，因而會更為保守地出價，優(yōu)勢競買人的“贏家的詛咒”因此下降，于是可以更加大膽地報價。最終的結(jié)果是優(yōu)勢競買人以極低的價格取勝。而且，這種效應(yīng)會因存在競價成本或入場成本而放大，導(dǎo)致處于劣勢的競買人根本無法參與拍賣。這表明，在共同價值環(huán)境中，英式拍賣對賣主而言可能是一種危險的選擇。
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