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【簡答題】
G公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，2009年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表如下所示：
資產(chǎn)負(fù)債表
編制單位：G公司2009年12月31日單位：萬元
利潤表
編制單位：G公司2009年單位：萬元
G公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為500萬股，2010年初的每股價格為20元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營活動必需的資金，長期應(yīng)付款是經(jīng)營活動引起的長期應(yīng)付款;利潤表中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營資產(chǎn)減值帶來的損失，公允價值變動收益必于交易性金融資產(chǎn)公允價值變動產(chǎn)生的收益。
G公司管理層擬用改進(jìn)的財務(wù)分析體第評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，并收集了以下財務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù)：
為進(jìn)行2010年度財務(wù)預(yù)測，G公司對2009年財務(wù)報表進(jìn)行了修正，并將修正后結(jié)果作為基期數(shù)據(jù)，具體內(nèi)容如下：
G公司2010年的預(yù)計銷售增長率為8%，凈經(jīng)營性營運資本、凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營凈利潤占銷售收入的百分比與2009年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)(凈負(fù)/凈經(jīng)營資產(chǎn))作為2010年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司2010年不打算增發(fā)新股，稅前借款利率預(yù)計為8%，假定公司物末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平，利息費用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計代款利率計算。G公司適用的所得稅稅率為25%。加權(quán)平均資本成本為10%。
要求：
(1)計算G公司2009年度的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈負(fù)債、稅后經(jīng)營凈利潤和金融損益。
(2)計算G公司2009年度的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率，分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因。
(3)預(yù)計G公司2010年度的實體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量。
(4)如果G公司2010年及以后年度每年的現(xiàn)金流量保持8%的穩(wěn)定增長，計算其每股權(quán)價值，并判斷2010年年初的股份被高估還是被低估。
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【簡答題】
為擴大生產(chǎn)規(guī)模，F(xiàn)公司擬添置一臺主要生產(chǎn)設(shè)備，經(jīng)分析該項投資的凈再會大于零。該設(shè)備預(yù)計使用6年，公司正在研究是自行購置還是通過租賃取得。相關(guān)資料如下：
如時自行購置該設(shè)備，需要支付買價760萬元，并需支付運輸費10萬元、安裝調(diào)試費30萬元。稅法允許的設(shè)備折扣年限為8年，按直線法計提折舊，殘值率為5%。為了保證設(shè)備的正常運轉(zhuǎn)，每年需支付維護(hù)費用30萬元，6年后設(shè)備的變現(xiàn)價值預(yù)計為280萬元。
如果以租賃方式取得該設(shè)備，租賃公司要求的租金為每年170萬元，在每年年末支付，租期6年，租賃期內(nèi)不得退租。租賃公司負(fù)責(zé)設(shè)備的運輸和安裝調(diào)試，并負(fù)責(zé)租賃期內(nèi)設(shè)備的維護(hù)。租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。
F公司使用的所得稅稅率為25%，稅前借款(有擔(dān)保)利率為8%，該投資項目的資本成本為12%。
要求：
(1)計算租賃資產(chǎn)成本、租賃期稅后現(xiàn)金流量、租賃期末資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金流量。
(2)計算租賃方案相對于自行購置方案的凈現(xiàn)值，并判斷F公司應(yīng)當(dāng)選擇自行購置方案還是租賃方案。
(1)租賃資產(chǎn)的資本成本=760+10+30=800(萬元)
【簡答題】
計算題：E公司生產(chǎn)、銷售一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動成本是60元，單位售價是80元。公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，80%的顧客(按銷售量計算，下同)能在信用期內(nèi)付款，另外20%的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費用，公司每年的銷售量為36000件，平均存貨水平為2000件。
為了擴大銷售量、縮短平均收現(xiàn)期，公司擬扒出“5/10、2/20、n/30”的現(xiàn)金折扣政策。采用該政策后，預(yù)計銷售量會增加15%，40%的顧客會在10天內(nèi)付款，30%的顧客會在20天內(nèi)付款，20%的顧客會在30天內(nèi)付款，另10%的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費用。為了保證及時供貨，平均存貨水平需提高到24000件，其他條件不變。
假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報酬率為12%，一年按360天計算。
要求：
(1)計算改變信用政策后邊際貢獻(xiàn)、收賬費用、應(yīng)收賬款應(yīng)計利息、存貨應(yīng)計利息、現(xiàn)金折扣成本的變化。
(2)計算改變信用政策的凈損益，并回答E公司是否應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣政策。
