問(wèn)答題

【計(jì)算題】某公司年息稅前盈余為1000萬(wàn)元，資金全部由普通股資本組成，股票賬面價(jià)值2000萬(wàn)元，所得稅率為30%。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備用平價(jià)發(fā)行債券（不考慮籌資費(fèi)率）購(gòu)回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過(guò)咨詢(xún)調(diào)查，目前的稅后債務(wù)資本成本和普通股資本成本的情況如表所示：分別計(jì)算各種資本結(jié)構(gòu)時(shí)的加權(quán)平均資本成本，從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)。

答案：

因?yàn)樵趥鶆?wù)為400萬(wàn)元時(shí)，公司的加權(quán)平均資本成本最低，所以，債務(wù)為400萬(wàn)元的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)。

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問(wèn)答題

【計(jì)算題】某公司年息稅前盈余為1000萬(wàn)元，資金全部由普通股資本組成，股票賬面價(jià)值2000萬(wàn)元，所得稅率為30%。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備用平價(jià)發(fā)行債券（不考慮籌資費(fèi)率）購(gòu)回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過(guò)咨詢(xún)調(diào)查，目前的稅后債務(wù)資本成本和普通股資本成本的情況如表所示：
假定債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，分別計(jì)算各種資本結(jié)構(gòu)時(shí)公司的市場(chǎng)價(jià)值（精確到整數(shù)位），從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)。

答案：

因?yàn)樵趥鶆?wù)為400萬(wàn)元時(shí)，公司的市場(chǎng)價(jià)值最大，所以，債務(wù)為400萬(wàn)元的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)。

問(wèn)答題

【計(jì)算題】某公司原資金結(jié)構(gòu)如下表所示：籌資方式，金額（萬(wàn)元）債券（年利率8%），3000 普通股（每股面值1元，發(fā)行價(jià)12元，共500萬(wàn)股），6000 合計(jì)9000 目前普通股的每股市價(jià)為12元，預(yù)期第一年的股利為1.5元，以后每年以固定的增長(zhǎng)率3%增長(zhǎng)，不考慮證券籌資費(fèi)用，企業(yè)適用的所得稅稅率為30%。企業(yè)目前擬增資2000萬(wàn)元，以投資于新項(xiàng)目，有以下兩個(gè)方案可供選擇：方案一：按面值發(fā)行2000萬(wàn)元債券，債券年利率10%，同時(shí)由于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的增加，所以普通股的市價(jià)降為11元/股（股利不變）；方案二：按面值發(fā)行1340萬(wàn)元債券，債券年利率9%，同時(shí)按照11元/股的價(jià)格發(fā)行普通股股票籌集660萬(wàn)元資金（股利不變）。采用比較資金成本法判斷企業(yè)應(yīng)采用哪一種方案。

答案：籌資前企業(yè)的加權(quán)平均資金成本：債務(wù)資金成本＝8％×（1－30％）＝5.6％普通股資金成本＝1.5/12×100％＋3％＝...