問答題

【簡(jiǎn)答題】如果套利定價(jià)理論是有用的理論，那么經(jīng)濟(jì)體系中系統(tǒng)因素必須很少。為什么？

答案：如果我們可以自由地選擇無數(shù)解釋變量，任何類型的收益都可以“被解釋”。如果一個(gè)資產(chǎn)定價(jià)理論有價(jià)值，它就必須使用有限數(shù)量的解...

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【簡(jiǎn)答題】
證券市場(chǎng)線的相關(guān)分析表明，在單因素模型中，證券的期望風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與該證券的貝塔值直接成比例。假定不是這種情況，例如，在下圖中，假定期望收益以大于貝塔的比例增長(zhǎng)。如何構(gòu)建一套利機(jī)會(huì)（提示：考慮資產(chǎn)組合A與資產(chǎn)組合B的組合，并與投資于C的結(jié)果進(jìn)行比較）。

答案：

【共用題干題】
假定證券收益由單指數(shù)模型確定：
R_i＝α_i＋β_iR_M＋e_i
其中，R_i是證券i的超額收益，而R_M是市場(chǎng)超額收益，無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%。假定有三種證券A、B、C，其特性的數(shù)據(jù)如下所示：

在這個(gè)市場(chǎng)中，有無套利機(jī)會(huì)？

答案：沒有套利機(jī)會(huì)，因?yàn)槌浞址稚⒒馁Y產(chǎn)組合都畫在證券市場(chǎng)線（SML）上。因?yàn)樗鼈兌际枪蕉▋r(jià)的，因而沒有套利的可能。