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問答題

根據以下套利策略推導價差的平價關系：
（1）期限為T₁的多頭期貨頭寸，期貨價格為F（T₁）；
（2）期限為T₂的空頭頭寸，期貨價格為F（T₂）；
（3）在T₁時，第一份合約到期，買入資產并按r_f利率借入F（T₁）美元；
（4）在T₂時刻償還貸款。

為什么如果不存在套利機會，則T₂時刻的利潤為0？

參考答案： 因為T₂時的現(xiàn)金流是無風險的，而且凈投資為零，任何利潤都表示存在套利機會。

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1.問答題 根據以下套利策略推導價差的平價關系：
（1）期限為T₁的多頭期貨頭寸，期貨價格為F（T₁）；
（2）期限為T₂的空頭頭寸，期貨價格為F（T₂）；
（3）在T₁時，第一份合約到期，買入資產并按r_f利率借入F（T₁）美元；
（4）在T₂時刻償還貸款。
這一策略在時刻0，T₁和T₂時的總現(xiàn)金流是多少？

參考答案：

2.問答題標準普爾資產組合每年支付紅利2美元，現(xiàn)值為950點，國庫券利率為5%。假定一年期標準普爾期貨價格為980點，構建一套期策略并證明你一年中的利潤等于期貨市場錯誤定價的值。

參考答案：

3.問答題作為公司財務主管，你將為三個月后的償債基金購入100萬美元的債券。你相信利率很快會下跌，因此想提前為公司購入償債基金債券（現(xiàn)在正折價出售）。不幸的是，你必須征得董事會的同意，而審批過程至少需要兩個月。你會在期貨市場上采取什么措施，以規(guī)避可能實際買入債券前的任何債券收益和價格的不利變動？為什么？只需給出定性的回答。

參考答案：財務主管想在今天買入債券，但卻不能實現(xiàn)。作為對這一購買的代替，可以購買國庫券期貨合約。如果利率實際上的確下跌了，財務主管...

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4.問答題 MI公司發(fā)行瑞士法郎計值的五年期貼現(xiàn)票據2億瑞士法郎，收入將轉換成美元去購買美國的資本設備。公司想規(guī)避其現(xiàn)金頭寸的風險，考慮以下選擇：
•兩平瑞士法郎看漲期權
•瑞士法郎遠期
•瑞士法郎期貨
根據MI公司的套期目標，評價三種衍生工具中哪一種更合適？并指出各自的優(yōu)勢與不足。

參考答案：看漲期權給企業(yè)提供了從法郎貶值中獲益的能力，但是有一個等于期權費的成本。除非企業(yè)在貨幣投機方面有一些特殊的專家隊伍，否則...

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5.問答題 MI公司發(fā)行瑞士法郎計值的五年期貼現(xiàn)票據2億瑞士法郎，收入將轉換成美元去購買美國的資本設備。公司想規(guī)避其現(xiàn)金頭寸的風險，考慮以下選擇：
•兩平瑞士法郎看漲期權
•瑞士法郎遠期
•瑞士法郎期貨
比較三種衍生工具的本質特征。

參考答案：看漲期權以它的不對稱收益（損失）著稱。如果瑞士法郎價值上升，企業(yè)可以買入法郎，為其債務提供一定數量的美元融資，從而對其融...

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