問答題

【案例分析題】

某企業(yè)2005年年末的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下:(單位:萬(wàn)元)

根據(jù)歷史資料考察,銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)提費(fèi)用等項(xiàng)目成正比,企業(yè)2005年度銷售收入為4000萬(wàn)元,凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元,年末支付現(xiàn)金股利600萬(wàn)元,普通股股數(shù)300萬(wàn)股,無(wú)優(yōu)先股。假設(shè)企業(yè)的固定經(jīng)營(yíng)成本在10000萬(wàn)元的銷售收入范圍內(nèi)保持100萬(wàn)元的水平不變。
要求回答以下幾個(gè)問題:

(2)假設(shè)該公司一貫實(shí)行固定股利支付率政策,預(yù)計(jì)2006年度銷售收入為5000萬(wàn)元,銷售凈利率提高到30%,采用銷售額比率法預(yù)測(cè)2006年外部融資額。

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【案例分析題】

某企業(yè)2005年年末的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下:(單位:萬(wàn)元)

根據(jù)歷史資料考察,銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)提費(fèi)用等項(xiàng)目成正比,企業(yè)2005年度銷售收入為4000萬(wàn)元,凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元,年末支付現(xiàn)金股利600萬(wàn)元,普通股股數(shù)300萬(wàn)股,無(wú)優(yōu)先股。假設(shè)企業(yè)的固定經(jīng)營(yíng)成本在10000萬(wàn)元的銷售收入范圍內(nèi)保持100萬(wàn)元的水平不變。
要求回答以下幾個(gè)問題:

(4)假設(shè)按(2)所需資金有兩種籌集方式:全部通過增加借款取得,或者全部通過增發(fā)普通股取得。如果通過借款補(bǔ)充資金,新增借款的年利息率為6.5%,2005年年末借款利息為0.5萬(wàn)元;如果通過增發(fā)普通股補(bǔ)充資金,預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為10元/股,股利固定增長(zhǎng)率為5%。假設(shè)公司的所得稅率為40%,請(qǐng)計(jì)算兩種新增資金各自的資金成本率和兩種籌資方式的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)以及達(dá)到無(wú)差別點(diǎn)時(shí)各自的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

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