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問答題期貨價格與期貨合約價值之間有何區(qū)別？

參考答案： 期貨價格是延遲交付資產(chǎn)的協(xié)商價格。如果價格是公平的，則合約的價值應(yīng)等于零；也就是說，合約必須對每個交易者而言是零凈現(xiàn)值。

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1.問答題 根據(jù)以下套利策略推導(dǎo)價差的平價關(guān)系：
（1）期限為T₁的多頭期貨頭寸，期貨價格為F（T₁）；
（2）期限為T₂的空頭頭寸，期貨價格為F（T₂）；
（3）在T₁時，第一份合約到期，買入資產(chǎn)并按r_f利率借入F（T₁）美元；
（4）在T₂時刻償還貸款。
要使在T₂時利潤等于0，則F（T₁）和F（T₂）之間的關(guān)系如何？這一關(guān)系即價差的平價關(guān)系。

參考答案：

2.問答題 根據(jù)以下套利策略推導(dǎo)價差的平價關(guān)系：
（1）期限為T₁的多頭期貨頭寸，期貨價格為F（T₁）；
（2）期限為T₂的空頭頭寸，期貨價格為F（T₂）；
（3）在T₁時，第一份合約到期，買入資產(chǎn)并按r_f利率借入F（T₁）美元；
（4）在T₂時刻償還貸款。
為什么如果不存在套利機(jī)會，則T₂時刻的利潤為0？

參考答案：因?yàn)門₂時的現(xiàn)金流是無風(fēng)險的，而且凈投資為零，任何利潤都表示存在套利機(jī)會。

3.問答題 根據(jù)以下套利策略推導(dǎo)價差的平價關(guān)系：
（1）期限為T₁的多頭期貨頭寸，期貨價格為F（T₁）；
（2）期限為T₂的空頭頭寸，期貨價格為F（T₂）；
（3）在T₁時，第一份合約到期，買入資產(chǎn)并按r_f利率借入F（T₁）美元；
（4）在T₂時刻償還貸款。
這一策略在時刻0，T₁和T₂時的總現(xiàn)金流是多少？

參考答案：

4.問答題標(biāo)準(zhǔn)普爾資產(chǎn)組合每年支付紅利2美元，現(xiàn)值為950點(diǎn)，國庫券利率為5%。假定一年期標(biāo)準(zhǔn)普爾期貨價格為980點(diǎn)，構(gòu)建一套期策略并證明你一年中的利潤等于期貨市場錯誤定價的值。

參考答案：

5.問答題作為公司財務(wù)主管，你將為三個月后的償債基金購入100萬美元的債券。你相信利率很快會下跌，因此想提前為公司購入償債基金債券（現(xiàn)在正折價出售）。不幸的是，你必須征得董事會的同意，而審批過程至少需要兩個月。你會在期貨市場上采取什么措施，以規(guī)避可能實(shí)際買入債券前的任何債券收益和價格的不利變動？為什么？只需給出定性的回答。

參考答案：財務(wù)主管想在今天買入債券，但卻不能實(shí)現(xiàn)。作為對這一購買的代替，可以購買國庫券期貨合約。如果利率實(shí)際上的確下跌了，財務(wù)主管...

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